从glassnode的链上指标aSOPR判断比特币处于牛市还是熊市

今天的文章分为两部分，一、理解&学习指标SOPR，二、从aSOPR分析行情的阶段，如果只想看结果，可以跳过第一部分只需阅读第二部分。

传统的行情分析指标如EMA、KDJ等指标有滞后性，这是对过去交易的追溯，加密货币市场的每一笔交易和资金流向的细节都记录在区块中。链上，链上数据是即时的，它记录了过去发生的事情和正在发生的事情：资金流向、市场情绪、交易行为，这些事件都会影响市场未来的走向。

免责声明：交易行为可以瞬间改变，因此链上的数据分析不一定100%准确。以下内容不构成投资建议，仅供参考和学习。

一、理解和学习指标 SOPR

SOPR 指标由作者 Renato Shirakashi 于 2019 年 4 月创立。

SOPR（花费产出利润率）是一个非常简洁的指标，描述了改变比特币供应的两个重要心理拐点，使用区块链数据来指示这些主要供应变化发生的时间。

SOPR可以简单表示为：SOPR=卖价/买价

当SOPR > 1时，表示持有者卖出货币时获利，SOPR < 1表示亏本卖出。

可以通过绘制所有交易输出的 SOPR 并按交易日期汇总它们来生成图表（使用区块链日期）。

金线：SOPR，蓝线：BTC价格

从上面的图表中可以看出一些有趣的事情。首先，SOPR 似乎围绕数字 1 振荡。其次，在牛市中，SOPR 值总是拒绝小于 1，而在熊市中，SOPR 值总是拒绝大于 1。因此，SOPR 振荡器可以作为用于识别局部顶部和底部的可靠标记。此功能在下图中突出显示。

忽略图表上的红色区域，市场刚刚从牛市转为熊市，SOPR处于不稳定状态。

下图描述了一种常见的市场行为，即投资者在获利时更愿意卖出。在牛市中，当 SOPR 低于 1 时，人们会亏本卖出，所以人们不愿意这样做。这大大减少了供应（卖压），进而推高价格，导致价格上涨。

牛市中的SOPR

在熊市中，每个人都在卖出，或者等待盈亏平衡卖出。当 SOPR 接近/大于 1 时，即当价格达到盈亏平衡点时，人们开始卖出更多。随着供应量的增加（卖压增加），价格迅速下跌。

熊市中的SOPR

由于 SOPR 所依赖的数据的基本性质，推测 SOPR 确实影响价格变化是合理的。鉴于大多数市场指标都是滞后指标，所以 SOPR 指标的诞生意义非凡！

二、从aSOPR分析市场阶段

aSOPR（调整后的SOPR）是调整后的SOPR指标，不包括买卖时间小于一小时的比特币。

我们可以从图表中看到，自 5 月份的抛售以来，大部分链上支出已实现亏损。每次价格反弹时，交易者都会卖出他们的代币，使 aSOPR 值 1.0 作为阻力。

从上周开始，aSOPR 因实现了链上盈利而飙升。从这里开始，以后要注意的事情：

当aSOPR重置为1，然后反弹走高：这是市场停止获利的迹象，交易者看好后市，有信心持有，市场吸收卖压。 （可疑牛市）如果 aSOPR 再次小于 1，并且仍然小于 1：这表明市场再次处于亏损状态，无法吸收卖方压力（看跌）。

拉长交易周期，对比过往历史比特币指标分析，可以发现：

2013 年的牛市是双头牛市（双顶）。 )，图中第一圈，在中期修正期间（70%下跌），aSOPR也短时间被压制在1以下，随后开始反弹并逐渐上升，呈现V型结构。在2017年牛市周期中，其9月中期修正幅度仅为41%，因此aSOPR并未被压制在1以下，但随后市场的回暖使得aSOPR呈V型。 2021年519中期回调达到55%，aSOPR在1以下持续2个月被压制，7月21日开始反弹并形成V型结构。

与历史数据相比，推断此次暴跌更有可能是中期回调，进入熊市的可能性较小。对我来说，结合多个模型和指标，以及基本面，相信牛市还没有结束。

文末，感谢您的阅读比特币指标分析，我们会持续更新链上指标和模型来判断市场地位，敬请期待。