达里奥：我有一些比特币！

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媒体：由于对全球债务危机迫在眉睫的担忧，全球顶级对冲基金经理已从对比特币（BTC）持怀疑态度转向涉足比特币。

Bridgewater Associates 创始人 Ray Dalio 表示，美元正处于从 1971 年水平开始贬值的边缘，中国正在威胁美元作为世界储备货币的地位。 Dalio 说，在这样的环境下，比特币作为一种储蓄工具越来越受欢迎。 截至 2021 年，达里奥的公司管理着 1019 亿美元的资产，成为全球最大的对冲基金。

Dalio 在与 CoinDesk 首席内容官 Michael J. Casey 长达一个小时的谈话中表示，在通货膨胀的情况下，“我个人更愿意购买比特币而不是债券”。

现在他的兴趣不仅仅是假设性的或知识性的。

“我有一些比特币，”Dalio 在采访中自愿表示，采访于 5 月 6 日录制，并将在周一 CoinDesk 的 2021 年共识期间播出。

与亿万富翁斯坦利德鲁肯米勒一样，达里奥不仅看跌美元，而且看涨比特币。 总的来说，传统金融世界已经从忽视或避免加密货币转向暂时拥抱它们，随着政府增加货币供应，寻求避险避险，一些人希望从日常波动中获利，另一些人则在 COVID-19 大流行中获利。

Bridgewater 的首席财务官 John Dalby 最近离开了这家传奇公司，加入了 NYDIG。 比特币托管和大宗经纪公司 Nudigor 帮助保险巨头 MassMutual 斥资 1 亿美元购买了这种加密货币。

在去年 11 月对加密货币表示怀疑之后我有比特币，达里奥今年开始表现出改变主意的迹象。 他在 1 月份写道：“比特币及其竞争对手有潜力满足不断增长的需求（对替代价值存储）。”

Dalio 对 CoinDesk 关于拥有“一些”比特币的即兴评论代表了他迄今为止最大的认可。 尽管如此，在同一次谈话中，他重申了他的担忧，即由于担心比特币与国家货币体系之间的竞争，政府可能会打击比特币所有者。

“比特币最大的风险在于它的成功我有比特币，”达里奥警告说。

债务周期

据达里奥介绍，十多年前，在 2008 年金融危机之后（也就是比特币的早期），他开始研究三种全球储备货币的近期涨跌：荷兰盾、英镑和美元。

在达里奥看来，货币霸权的三个“周期”可以同时发生：债务和金融资产的创造； - 你会有更多的冲突）； 另一个大国的崛起将挑战现有的主要货币。

一种货币能否经受住这样的周期取决于全球储备货币背后的经济实力。

Bridgewater Associates 董事长兼联席首席投资官 Dalio 表示，美元目前处于“债务和信贷创造购买力”的第一个周期。

不过，他警告说，这些都是短期的“兴奋剂”和长期的“抑制因素”，因为像政府债务这样的事情最终还是要偿还的。 尽管如此，债务还是发行了，但越来越难了。

“所有这些金融资产都是对实物、实物商品和服务的债权，”达里奥说。 “当资产堆积起来，而不再持有它们的动机消失时，问题就出现了。”

达里奥指出，这在美国之前已经发生过。 继 1944 年布雷顿森林协议之后，全球汇率与美元挂钩，而美元又得到黄金的支持。 然而，在 1960 年代，由于福利计划的扩大，联邦开支飙升，而美国则增加了国防开支以在冷战中与苏联作战，并为越南战争支付了不断上升的费用。

更高的债务最终导致美国黄金储备枯竭，从 1950 年代后期的约 20 吨减少到 1970 年的不到 10 吨。理查德尼克松总统意识到这种情况难以为继，并于 1971 年让美国脱离金本位制。美元从那以后，它一直是一种“合法”货币。

达里奥警告称，目前的情况与 1971 年相似。

“看看预算，展望未来，我们知道我们需要更多的钱，更多的债务，”他说。

“需要借钱吗？” 你必须打印它。 你需要更多的钱？ 所以税收增加了，创造了一种动力。 现在我可以继续讨论这个动态中发生的事情。 可能是资本管制。

……我在 1971 年痛苦地了解到这会导致股票上涨。 它导致……黄金、比特币、房地产，一切都上涨，因为美元真的下跌了。 这是我们所处循环的一部分。]

危险的通货膨胀

围绕比特币和其他加密货币的主要叙述之一是它们可以作为通胀对冲，或者至少会从财政和货币刺激中受益。

随着世界各国政府继续努力通过增加支出来避免经济危机，通胀前景引起了广泛关注。 截至 4 月的 12 个月内，美国通胀年率为 4.2%，远高于美联储 (Fed) 2% 的长期目标，尽管这在很大程度上是由于与 2020 年 4 月相比的步伐。世界经济停滞不前。

达里奥表示，通货膨胀有两种类型：一种是供求关系引起的，劳动力需求高，产能低，迫使价格上涨； 货币通胀是由货币贬值引起的。

随着货币注入经济，这两种类型的通货膨胀交织在一起。

“我们将有大量需求，因为我们正在将所有资金转为现金，”达里奥说。 “虽然货币供应量增加，但随着投资者抢购债券和房地产等其他资产，收益率下降。” 它将改变个人手中的金钱数量，等等，”他说，“而且它会继续存在，因为现金是垃圾。 我的意思是，我这么说是因为它的实际回报为负。”

达里奥表示，货币型通胀最终将占据主导地位。 这可能会使房地产、股票和加密货币等资产受益，但仅限于一定程度。

“当这些价格像债券一样上涨时，它们未来的预期回报就会下降，”他说。 “当它们接近利率时……人们就没有动力再购买这些东西了。” 你可能有麻烦了。 收紧货币政策变得非常困难，因为整个系统崩溃了。 所有敏感的利益。 “

他补充说，央行随后将不得不印制更多货币，这最终可能导致资产的实际回报为负，尽管名义上是这样，就像他们在 1970 年代所做的那样。

中国是资本对手

填补美元真空的是中国。 自疫情爆发以来，中国实施了一些财政刺激措施和相对温和的货币刺激措施。

达里奥说，这个世界上人口最多的国家也受益于放宽对外国投资的限制。

“2015年，只有2%的中国市场对外国人开放。 现在超过 60%，但如果你看一下相对定价等，情况就完全不同了，因为他们没有实施量化宽松政策。” “他们仍然拥有一个有吸引力的债券市场。 他们拥有更加开放和更具吸引力的资本市场。 随着他们变得更加开放，大型投资者——机构投资者、中央银行等——觉得他们在中国的低位增持了，”这意味着相对于他们可以产生的回报，他们在中国的持股不足。

吸引投资的资本市场可以转化为人民币升值。

“当你购买中国的金融资产时，就像你购买美国的金融资产一样，你必须购买他们的货币。所以这对他们的货币和资产都是有利的。”达里奥说。当有资本流入时，中国获得了计价和放贷的能力元，他说。“中国一直非常小心，不扰乱这个体系。但你看到人民币变得越来越国际化。它对借款人和贷款人都有吸引力。......这种动态确实遵循货币体系和相同的弧线帝国模式。”

中性储备货币？

由于一种货币（美元）可能贬值而另一种货币（人民币）可能升值，比特币等中性加密货币有可能像黄金在前几个​​世纪所做的那样。

Dalio 表示，虽然他建议多元化投资组合可以包括按市值计算最大和最古老的加密货币，但许多人可能没有考虑这些风险。

“我认为政府有能力控制几乎所有数字货币，包括比特币，这是一个很大的担忧，”他说。 “他们知道自己在哪里，也知道发生了什么。”

政府可能会开始担心债券持有人是否会为比特币抛售债券。 “我们用（比特币）创造的储蓄越多，你就越有可能说，我宁愿拥有比特币也不愿拥有债券。 就个人而言，我宁愿购买比特币也不愿购买债券。” 然后，发生的越多，它就会进入比特币而不是信贷，然后 [governments] 失去对比特币的控制。 “

这种情况可能导致这些国家的政府打击比特币持有者。

Dalio 说，一个指标是比特币与黄金的相对价值。 他估计，不包括政府储备和珠宝使用，黄金价值约 5 万亿美元，大约是比特币的五倍。 “现在世界上大约有 80/20 的人在这样做，所以这也是我希望看到的。 但我认为这些东西相对于债券可能会上涨。”

克服不断增加的债务的一种方法是提高生产力。 他说，虽然这比以前更难衡量，但这将取决于技术。

“世界将以惊人的速度发生变化，”达里奥说。 “谁赢得了技术竞赛，谁就赢得了经济和军事上的一切。……这就是未来五年的样子。”