回顾比特币过山车暴跌：谁指挥了超过 370,000 个账户的清算？

“估计这次会有很多人平仓。”比特币投资人王强（化名）直言告诉记者。

截至 2 月 23 日 19:00，比特币价格跌至 48,723 美元左右，过去 24 小时跌幅超过 20%。这意味着不少在 22 日晚间寻找比特币 5 万美元附近底部的散户也陷入了亏损的窘境，甚至一些高杠杆抄底的散户也面临了清算风暴。

数据显示，23日19:00前的24小时内，超过37万个比特币账户被清算，清算金额超过27亿美元。

在很多加密数字货币行业的人眼中，比特币遭遇了如此大幅度的下跌，主要原因是22日晚，美国财长耶伦直言，比特币不仅经常被用于非法融资，但也高度投机。言论引发大量机构投资者担心比特币面临更严格监管，集体抛售。

OKEx首席研究员威廉认为，比特币暴跌的另一个原因是比特币在创出新高后积累了大量利润。他们对市场价格波动的风险极为敏感。一旦他们发现比特币监管政策趋严或者价格大幅波动，就会迅速获利退出，进一步放大比特币跌幅。

“不过，引发本轮比特币暴跌的最大导火索是，比特币被纳入机构投资者的资产配置范畴后，其价格波动越来越受到外部环境的影响。”一个是22日晚上说的。清算比特币的华尔街对冲基金经理指着记者。例如，随着美国10年期国债收益率持续走高，越来越多的华尔街投资机构纷纷抛售高估值美股和比特币，将资金转为债券资产。

在他看来比特币十年上涨逾9万倍，过去24小时比特币大跌-大-浮-大跌的过山车行情，恰恰反映了机构与散户之间激烈的多空对抗。然而，由于散户的抄底资金难以抵制机构抛售，比特币最终导致了崩盘的终结。

“这是一个成功的机构，也是一个失败的机构。”这位华尔街对冲基金经理坦言。此前，比特币持续飙升，主要得益于机构投资者的进入。现在，当机构投资者决定获利离场时，比特币将不可避免地经历“价值回归”。只是许多希望通过投资比特币一夜暴富的散户投资者不幸成为最后的接受者。

从机构散户投资者到多空竞争再到散户投资者“杀更多”

耶伦表态后，王强预感到比特币将迎来回调。

“但在 22 日晚上，比特币从 57,000 美元跌至 49,000 美元以下，这超出了我的预期，”他回忆道。当比特币一度跌破 5 万美元时，他收到数字货币交易所发来的短信，要求追加保证金——如果当晚无法追加保证金，他的比特币账户将被强制平仓，并在第二天止损. .

2 月 22 日晚上的比特币崩盘，王强不知道是谁指挥的。

记者从多方了解到，当晚比特币抛售背后的主力来自华尔街对冲基金。原因是美国债券收益率的上涨引发了通胀交易的上升，使得他们选择逢高抛售比特币并离开市场获利。

“不过，比特币之所以受到机构投资者追捧，正是因为他们将比特币视为对抗通胀的新工具，所以通胀交易的兴起应该对比特币有利。”王强相信。不过，他从多位数字货币交易所人士处获悉，华尔街投资机构的投资逻辑恰恰相反——他们认为美债收益率走高和通胀交易上升会引发美联储提前收紧货币政策，所以它受益于货币宽松政策。不断上涨的美股和比特币突然成为他们抛售的主要目标。

就在王强四处筹集资金准备追加保证金时，突然出现了一个“奇迹”。

随着大量散户买入比特币底部，比特币价格在 2 月 22 日晚 9 点后半小时内突然收复大部分失地——从 49,000 美元涨至 53,000 美元。

“我就这样逃过了劫难，不用再交押金了。”王强说道。当时他也考虑买比特币来赚快钱，但由于账户余额不足，只能眼睁睁地看着其他散户在底部积极买进。

一位来自加密数字货币交易所的人士告诉记者，22日晚间，不少抄底散户使用了20-50倍的资金杠杆。因为在过去的六个月里，比特币在崩盘后会迅速收复失地并创出新高，所以他们大胆跟风，将这次崩盘视为探底的绝佳机会。

“其实很多散户的逻辑很简单。只要像特斯拉这样的另一家大型机构决定投资比特币或使用比特币作为支付工具，比特币就会再次升至新高。”他指出。

然而，这一次，散户投资者显然失算了。 23日上午以来，比特币再次一路下跌，19:00跌至47023美元左右，过去24小时累计跌幅超过20%。

“市场传闻23日亚洲部分比特币大户和机构投资者疯狂抛售比特币，散户的抄底资金已于22日晚用尽，无力回天。来扭转局面。”多位数字货币兑换人士告诉记者。这背后，恰恰凸显了比特币市场的机构-零售多空对决已经悄然决出。

这让王强再次陷入清算风暴。 2月23日下午，他再次收到数字货币交易所的短信，要求追加交易保证金。

“事实上，这次追加保证金的严重程度远比 22 日晚严重，因为比特币已经跌破 48,000 美元，这意味着我的账户几乎没有剩余资金。”他告诉记者。他决定迅速清算所有比特币头寸，并尽可能多地收回投资资金。 “今天的比特币市场已经从机构和散户之间的多空之战转变为散户之间的多杀。”

值得注意的是，比特币持续暴跌，导致越来越多的散户爆仓。

“22日晚很多平仓者在市场底部入市，但均在24小时内平仓离场。”前述数字货币兑换人士告诉记者。

散户投资者误判监管趋势？

记者从多方获悉比特币十年上涨逾9万倍，不少逢低买入的散户之所以“回归”，很大程度上是因为误判了监管趋势。

具体来说，随着全球首只比特币 ETF 在加拿大上市交易，这些逢低买入者预计 SEC 会很快效仿，允许比特币 ETF 上市，因此他们选择“忽略它”，转而逢低买入比特币.

“事实上，SEC 一直对允许比特币 ETF 上市和交易持谨慎态度。”一位熟悉美国加密数字货币监管的对冲基金经理告诉记者。具体来说，美国 SEC 一直认为比特币 ETF 的发行方无法保证比特币价格不会被市场操纵，而比特币作为 ETF 的标的资产，至今还缺乏合适的托管机制。

虽然美国财政部和 SEC 一直对比特币等加密数字资产的所有权存在争议——但美国财政部认为数字货币资产属于货币管理的范畴，而 SEC 倾向于将数字资产包括在内证券通证监管领域的货币资产 不过，在打击比特币等加密数字货币洗钱、市场操纵、完善数字货币交易基础设施监管等方面，双方态度一致。这意味着在比特币交易合法之前，SEC 不太可能允许比特币 ETF 上市。

多位华尔街对冲基金经理告诉记者，相比散户的“盲目乐观”，华尔街投资机构“头脑清醒”——尤其是耶伦提出上述观点后，他们意识到财政部与SEC关系密切 可能暂时搁置加密数字货币资产权属纠纷，转而合作加强比特币账户实名登记和资金流向监管，优先保障稳定和金融市场的安全。

“实际上，当加拿大比特币ETF的资产管理规模超过4亿美元时，我们内部已经决定逢高卖出比特币。”前述22日晚清算比特币的对冲基金经理告诉记者。在美国 SEC 短期内难以让比特币 ETF 上市的时候，加拿大比特币 ETF 正好带来了流动性，让它们能够顺利退出。

在他看来，许多华尔街对冲基金长期以来一直将比特币 ETF 视为高价目标。只是他们没想到，很多散户将比特币ETF的上市视为一笔划算的交易，引发了机构与散户之间的这场激烈的多空大战。然而，面对持仓超过50%比特币供应的华尔街投资机构，散户几乎无力抵抗机构的集体抛售。