数字货币，新时代货币革命的起点？

本文由公众号“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院研究员黄大智

当数字人民币最终进入大众视野时，并没有在普通民众中引起太大轰动。

数字人民币真正进入使用阶段后数字货币时代真的来了吗，关于它的讨论似乎突然减少了。或许央行官方解释的权威性让争论变少了，也或许是数字人民币的使用似乎并没有那么神奇和与众不同。毕竟在用户眼里，这无非是一张可以单独使用的“消费券”。

在“深圳发布”的官方公众号推文中可以了解到，本次数字人民币限50000人的试用中，共有47573名中奖人成功领取了“六湖数字人民币红包”，62788红使用信封交易，交易金额876.4万元。部分中奖者还为自己的数字钱包充值，充值消费达90.10000元。

喧嚣过后，数字人民币既没有激起普通人强烈的好奇心，也没有出现任何“行业变革”。这种革命性的货币形式的测试似乎平庸。经常。

几种货币概念的区分

数字货币受到关注和关注，可以说是伴随着比特币的普及。但对于数字货币的定义，目前还没有普遍公认的权威说法。有人把数字货币和电子货币混在一起，也有人把数字货币和虚拟货币混在一起。

在历史的发展过程中，货币的形式随着经济的发展而不断变化。随着经济交易中价值计量的要求，贝壳等最早的实物货币已经演变为黄金、白银等标准化金属货币；金属货币已经演变为将货币记入纸币，使货币存储更加方便。大大改善。但无论货币如何变化，货币“价值尺度、流通手段”的核心功能始终不变。

随着通信技术的发展，纸币可以演变为电子货币，使法币能够以电子方式存储和转移。广义的电子货币包括所有依靠电子设备网络实现存储和支付功能的货币，如虚拟货币、数字货币等。狭义的电子货币是指法定货币的电子形式，如银行卡、支付账户余额等，与现金、存款具有同等法律效力并受到保护。

至于虚拟货币，一般是指特定的“货币”，比如在互联网虚拟世界中使用的游戏货币，仅限于购买游戏中的装备和道具。比如腾讯的Q币、一些游戏中的元宝等，这种虚拟货币可以通过法币充值购买或者在游戏等虚拟世界中获得，其使用仅限于特定的游戏或者虚拟场景。它与一般意义上的货币有很大不同，它不具有价值尺度和流通手段的货币功能。

对于大肆炒作的“数字货币”概念，也有多种不同的解释。一种是加密数字货币，具有类似于比特币和以太币的私有属性。其原理类似，即基于计算机技术和密码学，大多是匿名和去中心化的。另一个层面是基于国家主权（政府或央行主导）发行的数字货币，即央行数字货币。

货币发行权之争

央行数字货币（CBDC，即央行数字货币）在中国被称为“数字人民币（DC/EP）”。央行数字货币是一个非常大的课题，以至于我国央行成立了局级数字货币研究所进行专项研究，可见其重要性和特殊性。

最后，货币发行权始终代表着国家主权和利益。从一个国家到全世界，无论哪个国家的货币成为共同货币，哪个国家享有向世界征收铸币税的权力，都可以在全球范围内“长出毛线”，这也是“美元霸权”的本质。也正因为如此，对货币的控制在很大程度上代表着对经济乃至政治权力的控制。这种国家特权是私人不能享受的。

但互联网的出现在一定程度上打破了这种“货币发行特权”的概念。大型互联网平台掌握了在自己搭建的虚拟世界中发行“虚拟货币”的权利，用于购买各种虚拟物品，具有一定的主权货币特性。但这种“虚拟货币”不能跨平台使用，也不能用于实体交易。监管也更容易，因为它有一个特定的发行人。

但类似于比特币的数字货币的出现打破了这种格局。 2008年，化名中本聪的人发表了一篇关于比特币的论文，详细阐述了比特币的原理。于是，真正的数字货币诞生了，并逐渐被公众甚至一些央行认可和接受。成为事实上的“新货币形式”。

恒定发行上限（2100万枚）意味着稳定币值，降低垃圾邮件造成的通胀风险；匿名交易可以满足人们个人隐私交易的需要；去中心化的全球支付方式可以摆脱对清算系统的依赖，提高支付效率；严格的加密协议确保安全......

这些特性使比特币在理论上成为现金的最佳替代品。然而，在没有国家主权背书的情况下，理论和技术优势并没有赋予其货币的基本功能。这些优势甚至在某种意义上成为了问题。

发行限额决定了它不能满足经济发展对货币的需求。如果货币供应量不变，但需求量不断增加，人们就会意识到它总是会升值，永远不会用它来支付，而是将它作为收藏品出售。同时，这种具有一定供给和投资性质的“货币”，使其成为具有一定属性的投资产品，价格波动较大，难以起到货币价值衡量的作用。

这些客观问题让各国对这种类似比特币的数字货币赞不绝口，但大多数政府和央行否认其在交易方式上的合法性。

在我的国家也是如此。早在2013年，金融机构和第三方支付机构就被明确禁止参与比特币交易活动。 2017年9月4日，进一步发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》。 （即“94法规”），禁止法币、代币和“虚拟货币”之间的商业交易。

在美国，比特币钱包必须遵守反洗钱法规，美国国税局（IRS）已经开始研究对比特币收入征税的问题，欧盟也在加强这方面的监管。

央行数字货币，货币革命的起点

私有数字货币不受监管的状态并没有抹杀数字货币基础技术的优越性。在跨境支付、货币政策、国际货币体系优化等方面，数字货币的天然优势使其成为全球货币革命的焦点。它将被改造并置于监管之下，各国央行将引领数字货币的发行，成为全球央行研究的重要命题。于是，央行数字货币应运而生。

第一个发行中央银行数字货币的国家是南美洲的厄瓜多尔。 2015年2月，厄瓜多尔推出新的加密支付系统和基于该系统的厄瓜多尔货币，寻求“去美元化”。随后，委内瑞拉也将希望寄托在利用数字货币来规避以美国为首的金融制裁上。 2018年2月，它发布了世界上第一个法定数字货币“石油”（具有法定主权信用，不同于厄瓜多尔货币），以支撑该国几近破产的经济。迪拜推出了由国家主权支持的 emCash。以色列钻石交易所发行一种基于钻石的加密货币（钻石币）。英国皇家铸币厂推出以黄金为基础的数字货币（RMG，Royal Mint Gold）...

截至今年7月中旬，全球至少有36家央行发布央行数字货币计划，其中80%为央行。银行已进入数字货币的研发，其中一半以上已进入研究、试验和实施阶段。

我国是最早研究数字货币的国家之一。在央行原行长周小川的推动下，中国人民银行于2014年成立专项研究组，对数字货币发行与业务运营框架、数字货币关键技术、发行流通环境等进行研究。 ，以及面临的法律问题。深入研究。 2017年1月，央行在深圳正式成立数字货币研究所。

酝酿5年，国内版央行数字货币DC/EP频频出现在2019年央行官方讲话中。今天，在深圳罗湖数字人民币试点后，DC/EP解禁神秘的面纱。 DC/EP的特点已经讨论得够多了，不用说，更重要的是这种新的货币形式对原有货币体系和经济政策的影响。

首当其冲的是支付领域。 DC/EP“点对点”支付特性无需集中清算机构即可清算，提高支付效率和市场资金流动性，真正实现“即付即结算”。 ”。在跨境支付领域，业界对其寄予厚望。通过“本币→国内数字货币钱包→境外收款人数字货币钱包→外币”的形式，可以实现跨境支付流程大大简化，使跨境支付的效率大大提高。但需要注意的是，这个简化的流程将对外汇管理带来新的挑战。提供简化的跨境支付流程或提供一种规避跨境资本流动监管的新方式。

二是对央行货币政策的影响。央行可根据需要采集不同频率、不同机构的真实、完整的实时交易信息，从而更准确、更灵活地选择和使用货币政策工具。同时，扁平化的发行流通机制使货币持有者对央行政策更加敏感，优化了货币政策的传导路径，提高了货币政策的有效性。

最后，还有对国际货币体系的影响。很多人希望通过数字货币大大改善人民币国际化进程，从而重塑国际货币体系。但是，DC/EP本质上是人民币数字货币时代真的来了吗，而帮助人民币国际化的前提是人民币在国际上是可信的和被接受的。 DC/EP带来的是一个提高人民币国际竞争力的机会，这取决于人民币的安全性、流动性和盈利能力，而不是它的特性。

此外，国际货币基金组织（IMF）等国际金融机构基于其全球金融领导地位，发行具有全球属性的数字货币。特别是在特别提款权（SDR）的基础上，发行超主权数字货币具有先天优势，从更高层次重构国际货币体系。

从实物货币→金属货币→信用货币→数字货币，货币形态的每一次变化都会带来货币体系的重构。越来越多的央行数字货币的逐步引入，将带来一场新的货币革命，将再次深刻影响金融体系和整个人类社会的发展，就像历史上的那些货币形态一样。

我们每个人都将成为这场革命的见证者和参与者。

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